“La carga fiscal en nuestros países es exagerada, confiscatoria, injusta
y desordenada y si no hay un cambio drástico, las empresas no podrán competir
en los mercados internacionales y el mercado interno también se estancará
Este desastre que existe en nuestros países con el manejo del dinero
público, con el abuso de los mega salarios, sin corresponderse con la
productividad ni menos con las soluciones para el pueblo, causa todavía más
prejuicios al estado, pues un pueblo que se siente robado por sus líderes
políticos pierde la percepción de lo que es correcto, justo, honesto y
honorable.
La actual crisis económica-social no nos librarán ni los
políticos, ni los partidos. Sino un crecimiento excepcional del número
de emprendedores
Y si no se garantiza la reforma del sistema político, los resultados por
la reforma económica… se quedarán en otro intento fallido”
Wen Jiabao, primer
ministro chino
Entorno Global
Santander*
- Empieza una nueva era para los precios del petróleo
- Nuevos Proyectos de inversión, perjudicados
- Encuesta Banxico: El PIB de México se revisará a la baja, para 2014 y 15
- Indicadores Macroeconómicos: 2009 – 2014
- Que se espera en la próxima semana, en México y EUA
@EY_OilGas #US refining margins remained strong while
declining elsewhere. See #EY’s #US #oil and #gas quarterly outlook ow.ly/EW04Y
@CIDAC La crisis develó el problema de la pretensión de recrear un modelo
centralizador que hoy es inviable. http://cidac.org/esp/cont/Semana_Politica/La_crisis_cr_nica_de_las_instituciones_en_M_xico.php …
Empieza una nueva era para los precios
del petróleo
La OPEP decidió
mantener su cuota de producción sin cambio como se esperaba.
Los precios del
petróleo registraron fuertes bajas durante la semana pasada luego de que la OPEP
dio a conocer su intención de mantener sus niveles de producción sin cambio a
pesar de la caída que han presentado los precios del petróleo en los meses
recientes.
10 oil companies lost a combined $75 billion in market value
In just the last 3 days
(No olvide hacer click en los gráficos si desea verlos mas amplios)
Al parecer los
miembros de la OPEP consideraron que un recorte en la producción solamente
beneficiaría a los productores americanos a costa de una perdida de
participación de mercado por parte de la OPEP.
Durante la semana
el precio del petróleo WTI registró una baja de US$10.26 (-13.4%) para ubicarse
en US$66.15 por barril, su nivel más bajo desde mediados de 2010.
Con respecto a su
máximo de este año de US$107.6 por barril, el precio ha caído US$41.5 (-38.5%).
Bloomberg y Santander
Lo anterior generó
presiones adicionales sobre las monedas de algunos de los principales países
productores de petróleo.
Dentro de monedas
que se depreciaron en mayor medida con respecto al dólar durante la semana
pasada se encuentran las de algunos países productores de petróleo como es el
caso de las de Rusia (-7.3%), Colombia (-3.2%) y Noruega (-3.2%).
Las monedas de
otros países productores de petróleo o materias primas también se depreciaron
significativamente durante la semana como es el caso de las de Chile (-2.3%),
México (-2.2%), Brasil (-1.9%), Australia (-1.9%), Canadá (-1.6%) y Sudáfrica (-1.1%).
*Índice
de monedas emergentes: Real brasileño (27%), Rublo ruso (26%),
Won
coreano (20%), Lira turca (13%), Zloty polaco (9%) y el rand
sudafricano
(6%). Bloomberg y Santander.
Algunos ejecutivos del sector petrolero de Rusia
declararon que los productores americanos van a ser víctimas de su propio éxito
y que la política de la OPEP en torno a la producción de petróleo asegurará la
quiebra de la industria de shale oil en EUA.
Es claro que la viabilidad de algunos de los productores
de mayor costo en EUA puede verse amenazada con la caída en los precios del
petróleo, sin embargo, la estructura de costos de dichos productores es muy
diversa, lo que aunado al manejo de coberturas y a la entrada de operación de
proyectos en proceso nos hace pensar que la estabilización de los precios del
petróleo va a tomar mucho tiempo.
Nuevos Proyectos de inversión, perjudicados
En nuestra opinión, la caída de más
de US$40.0 en el precio del petróleo y la expectativa de que el desbalance del
mercado se extienda por un tiempo prolongado, afectará significativamente la
rentabilidad esperada de los nuevos proyectos de inversión en el sector
petrolero, particularmente en los que presentan mayores costos de producción,
como el caso del shale oil.
Es de esperar que
este nuevo entorno tenga un impacto significativo en las perspectivas de
inversión en el sector petrolero a nivel internacional y en México en
particular.
Variación
% de las acciones de empresas petroleras
21
– 28 de noviembre, 2014
El precio del WTI se ubicó al cierre
de la semana en $66.15 pb que implica un descenso de US$10.26 pb contra el
cierre de una semana antes. El Brent se ubicó en niveles de US$68.99 pb con una
baja de US$10.20 pb.
Aunque Pemex no presentó una
cotización del precio de la mezcla de exportación de México por los feriados en
Estados Unidos, estimamos que esta se ubicaría al cierre en US$61.77 pb, que implicaría un descenso de $10.2 en el balance
semanal.
México
Exportación
de petróleo y precios de la mezcla de exportación
Miles
de barriles y USD pb, prom mensual
INEGI,
Pemex y Santander
Lo anterior puede
ejercer una presión adicional sobre el tipo de cambio del peso con respecto al
dólar durante los próximos meses.
El repunte de la
producción de petróleo de EUA a su nivel más alto en más de 30 años, aunado los
países miembros de la OPEP que están excediendo su cuota de producción conjunta
en alrededor de 1 millón de barriles diarios (mdbd), en un momento en que la
actividad económica a nivel global se ha desacelerado, han desequilibrado el mercado petrolero a nivel
global.
Es claro que EUA es el país
que ha desequilibrado el mercado petrolero a nivel mundial ya que su producción
se ha incrementado significativamente durante los años recientes, al pasar de
5.0 mdbd en 2008 a 9.3 mdbd en 2014, es decir una aumento de 4.4 mdbd (+87%) en
dicho periodo.
El objetivo de producción de la OPEP es actualmente de 30
mdbd.
Sin embargo, la
OPEP produjo 30.97 mdbd en octubre, superando su meta colectiva por quinto mes
consecutivo. Pensamos que estabilizar el mercado petrolero va a tomar tiempo ya
que el desbalance que existe puede acentuarse durante los próximos meses
conforme entre en operación en EUA la producción proyectada para 2015 que
añadirá cerca de un millón de barriles a la producción actual de petróleo.
La Fed
Seguimos pensando
que el proceso de normalización de la política monetaria de la Fed va a presionar a las bolsas y las
monedas de mercados emergentes, por lo que dada la elevada valuación que presenta el mercado accionario mexicano, es
recomendable seguir una estrategia cautelosa y reducir la exposición a renta
variable.
En nuestra opinión,
el 2015 va a ser un año de elevada volatilidad para los mercados financieros
internacionales debido al proceso de normalización de la política monetaria de
la Fed.
Pensamos que lo
anterior genera un fuerte riesgo de
reversión de flujos de mercados emergentes.
Esto puede
traducirse en una corrección en los mercados accionarios internacionales, en un
repunte en los rendimientos de los bonos
soberanos de mercados emergentes y en una fuerte presión sobre sus monedas.
Santander, Blommberg
La BMV
Durante la semana
pasada el IPC de la Bolsa Mexicana de Valores registró una baja de 443 puntos,
una disminución de 1.0% en pesos y de 3.0% en dólares, para ubicarse en las
44,191 unidades. De esta forma, en lo que va del año el índice ha presentado un
rendimiento de 3.4% en pesos y de -2.7% en dólares.
Las acciones americanas continuaron
extendiendo el alza y el S&P 500 registró un nuevo récord histórico.
El índice S&P
500 se ubica en los 2,073 puntos, ligeramente por encima del objetivo del
consenso de los estrategas para finales de 2014 que es de 2,050 puntos. El
objetivo del S&P 500 para finales de 2015 es de 2,175 puntos, por lo que el
mercado americano presenta un potencial de alza de 5% para los próximos 13
meses.
Lo anterior luego
de que el mercado americano ha registrado una alza de 12% en lo que va de este año
y luego de la alza de 30% observada en 2013.
Apetito por riesgo
Durante las semanas
recientes hemos observado un repunte del apetito por riesgo ante la expectativa
de un mayor estímulo monetario por parte de algunos de los principales bancos centrales
a nivel internacional.
Lo anterior luego de
que recientemente el banco central de China recortó su tasa de interés de
referencia por primera ocasión desde julio de 2012 y el Presidente del Banco
Central Europeo, Mario Draghi, reforzó su compromiso de aumentar el estímulo
monetario a la economía en caso necesario, contemplando incluso la posibilidad de
comprar bonos soberanos.
Pierde dinamismo la actividad del sector servicios de EUA
en noviembre.
La actividad del
sector servicios de EUA se desaceleró en noviembre por quinto mes consecutivo,
sin embargo, el ritmo de expansión sigue siendo bastante robusto.
El índice de actividad
de los gerentes de compras (PMI) correspondiente al sector de servicios pasó de
57.1 en octubre a 56.3 en noviembre.
De acuerdo con
Markit, luego de que el índice PMI del sector manufacturero mostró que el crecimiento
de la producción se desaceleró en noviembre al nivel más bajo desde enero, el
debilitamiento de la expansión del sector servicios pone a la economía en curso
para un crecimiento en el 4T14 de 2.5% en el mejor de los casos. Señalaron que
el clima extremo afectado diversas partes del país, el crecimiento puede
desacelerarse aún más.
Markit mencionó que
el crecimiento sigue siendo suficientemente fuerte para generar cifras robustas
de creación de empleos y anticipan una cifra de creación de empleos de
alrededor de 200,000 puestos de trabajo para el mes de noviembre.
El Banco Central Europeo
considerará la compra de bonos soberanos durante el próximo trimestre.
El Presidente del
Banco Central Europeo, Mario Draghi, dijo la semana pasada que el banco está abierto
para comprar una amplia variedad de activos para aumentar el estímulo
monetario.
Reiteró que si las
medidas actuales no son suficientes, el Consejo del banco tiene un compromiso
unánime de utilizar otras medidas no convencionales.
La próxima reunión del BCE
es el 4 de diciembre y en misma podría anunciarse que el banco podría ampliar
la compra de activos para incluir bonos corporativos.
Draghi dijo que el
estímulo actual está ofreciendo beneficios tangibles pero que hace falta tiempo
para que los efectos positivos se materialicen completamente.
-
Draghi dijo que el banco tiene que
tomar medidas para elevar la inflación lo antes posible
Por su parte, el
Presidente del Bundesbank (banco central de Alemania), Jens Weidman, dijo la
semana pasada que él ve elevados obstáculos legales para que el BCE compre
deuda soberana debido a la prohibición del financiamiento monetario establecida
en el tratado y mencionó que dicha medida no es una panacea para la zona del
euro.
-
Weidmann señaló que el debate en torno
al relajamiento cuantitativo está distrayendo la atención de los verdaderos problemas.
La tendencia anual
de la inflación en la zona del euro disminuyó de 0.4% en octubre a 0.3% en noviembre.
Que se espera en la semana
En México, la Junta de
Gobierno del Banco de México realizará su Anuncio de Política Monetaria hacia
el final de la semana.
En tanto se
conocerá la Encuesta de Expectativas Económicas de los analistas del sector
privado correspondiente al cierre de noviembre.
-
Estimamos que es el crecimiento del
PIB se revisará a la baja, tanto
para el 2014 como para el 2015, en tanto que la inflación de cierre para los
mismos años podría elevarse nuevamente.
Finalmente
tendremos las cifras de las remesas familiares de octubre y el Índice de
Confianza del Consumidor de noviembre.
Confianza del
Consumidor. Consideramos que el Índice de Confianza del Consumidor habría
sostenido una tendencia de recuperación apoyada sobre todo en las cifras
favorables de empleo.
Sin embargo, las
presiones inflacionarias en algunos rubros como alimentos, energéticos y
transporte, así como las noticias sobre los problemas de seguridad pública
podrían afectar al ICC.
En Estados Unidos, para esta semana
(viernes) destaca el reporte de empleo correspondiente a noviembre y del cual
se estima que se crearon 225 mil puestos de trabajo (excluyendo al sector
agrícola) comparado con los 214 mil reportados en octubre.
La tasa de
desempleo se mantendría en 5.8%.
Como antecedente el
miércoles se publica la encuesta ADP de empleo en el sector privado y del cual
se estima una creación de 221 mil puestos laborales.
A media semana
también conoceremos el Beige Book de la
Reserva Federal con el análisis de la evolución reciente de la actividad económica
y que sirve como antecedente a la
reunión del Comité de Mercado Abierto. Igualmente se conocerán las encuestas de
actividad de los negocios que elabora el Instituto de Administradores de
Proveeduría tanto del sector de manufacturas como de las actividades distintas
de este, correspondientes a noviembre.
Indicadores Macroeconómicos: 2009 – 2014
En gris cifras en proceso de revisión
*Elaboración en base al Informe Semanal
Be Glocal
Este análisis
contiene notas publicadas en los principales medios nacionales e
internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores
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