VISIÓN FINANCIERA
GLOBAL, COMO CERRÓ LA SEMANA
Lunes 28 de enero al 01 de
febrero
‘La inflación no ha convergido
aún al 3%, prematuro reducir tasas’
Comportamiento de los Mercados Accionarios
Internacionales
Bloomberg y Santander
La liquidez global continúa impulsando a los
mercados accionarios
a la alza
A pesar de un modesto desempeño económico
subyacente.
Ídem
Los mercados accionarios
internacionales han presentado un fuerte desempeño durante los meses recientes
apoyados en dos factores principales:
a)
La disminución de la aversión al riesgo en Europa y
la estabilización de los mercados financieros de la región por las medidas
anunciadas por el Banco Central Europeo, y
b)
El fuerte
estímulo monetario por parte de los bancos centrales a nivel internacional y en
particular por parte de la Fed. La implementación del programa de compra de
bonos en gran escala por parte de la Fed ha beneficiado el desempeño del
mercado accionario de EUA.
ídem
El programa de compra de bonos en
gran escala de la Fed tiene el propósito de mantener una presión descendente
sobre las tasas de interés y contribuir a elevar los precios de diversos
activos como las acciones y los bienes raíces.
-
La Fed espera que el efecto riqueza sobre el
patrimonio de los consumidores contribuya a impulsar el gasto de consumo.
Es importante mencionar que al
interior de la Fed no hay consenso en torno a si los beneficios del programa de
compra de bonos compensan a los riesgos del mismo.
-
Algunos funcionarios consideran que el programa
podría incrementar el riesgo de desequilibrios financieros en el futuro.
Vale la pena mencionar que aunque
el principal factor que está impulsando a los mercados accionarios a la alza, es decir, la inyección de liquidez por
parte de los bancos centrales en general y por parte de la Fed en
particular, continuará presente durante los próximos meses, el mercado puede presentar correcciones por toma
de utilidades o si otros factores generan incertidumbre y volatilidad en los
mercados financieros.
Ídem
Dentro de los riegos que
enfrentan los mercados accionarios se encuentra el comportamiento divergente
que presentan éstos con respecto a la evolución subyacente de la economía.
El desempeño del mercado accionario mexicano ha sido muy
superior al de la mayoría de los mercados accionarios internacionales durante
los últimos tres años.
Nuestro objetivo del IPC para finales de 2013 es de 49,000 puntos, por lo
que seguimos viendo un potencial de alza de 8% para el mercado accionario
mexicano para lo que resta del año.
Sin embargo, considerando la
elevada valuación que presenta nuestro mercado, es importante considerar la
diversificación hacia otros mercados accionarios internacionales que presentan una
combinación más atractiva de valuación y crecimiento.
Aunque México es un país que
cuenta con sólidos fundamentales, consideramos que las buenas perspectivas del
país están descontadas en buena
medida en la valuación actual, por lo que es recomendable ver que otros países
presentan buenas perspectivas de crecimiento y que además siguen presentando una valuación atractiva.
Al interior del mercado
accionario mexicano, las emisoras con más sólidos fundamentales se han
encarecido significativamente y están cotizando con premios importantes con
respecto a su valuación histórica, como es el caso de emisoras como Kof, Alsea,
Gap, Asur, Oma, Alfa, Bolsa y Kimber, entre otras.
MERCADO ACCIONARIO MEXICANO
Durante la semana pasada el IPC
de la Bolsa Mexicana de Valores registró una alza de 193 puntos, una ganancia
de 0.4% en pesos y de 1.1%, para ubicarse en las 45,769 unidades. De esta forma,
en lo que va del año el IPC acumula una ganancia de 4.7% en pesoso y de 6.9% en
dólares.
Los mercados accionarios
internacionales han presentado un fuerte desempeño durante los meses recientes
apoyados en dos factores principales:
a) La disminución de la aversión
al riesgo en Europa y la estabilización de los mercados financieros de la
región por las medidas anunciadas por el Banco Central Europeo; y
b) El fuerte estimulo monetario
por parte de los bancos centrales a nivel internacional y en particular por
parte de la Fed. La implementación del programa de compra de bonos en gran
escala por parte de la Fed ha beneficiado el desempeño del mercado accionario
de EUA.
Los mercados continúan
extendiendo el alza ante la disminución de la aversión al riesgo, sin embargo,
los elevados niveles de complacencia podrían estar anticipando una corrección
por toma de utilidades.
COMENTARIO TÉCNICO
El índice registró un alza
nominal de 0.4% y de 1.1% en términos de dólares a 45,768 puntos
En el corto plazo, los
indicadores técnicos muestran una un comportamiento mixto, ubicándose en
niveles de sobre compra, lo cual aumenta el riesgo de una toma de utilidades a
un primer soporte de 45,000-44,700 puntos y otro en los 44,000 puntos.
En el mejor de los casos el
índice podría estar consolidando entre los 45,700 puntos (PM de 30 días) y
resistencia en 46,000 puntos con lo podría diluir los niveles de sobre compra
(fuerza relativa).
La resistencia de corto plazo se
ubica en 46,000 puntos y hasta 46,500 puntos. Sin embargo, en el mediano plazo,
el índice mantiene vigente la tendencia de alza.
MERCADO DE DINERO
En las minutas de política monetaria de Banxico se mantuvo el tono optimista de
inflación y de preocupación sobre el
crecimiento económico.
En este sentido se menciona en
las minutas que la mayoría de los miembros de la Junta señalan que se podría
tener un nivel de tasas de interés más bajo sin comprometer la convergencia a
la meta de inflación.
No obstante, un miembro señaló que la inflación no ha convergido aún al 3% por lo que
considera que enviar la señal de una baja futura en la tasa de interés podría
ser prematuro, debido a que no se tiene información suficiente como para
justificar dicha acción.
En nuestro caso hemos señalado que la baja en la inflación hacia el cierre del año fue
derivado de la fuerte baja en la telefonía celular; y en la primera quincena de
enero por una fuerte baja en los precios agrícolas mucho mayor a la estimada.
Situación que reconoce un miembro
de la Junta de Gobierno, al señalar que la “reciente reducción de la inflación
ha dependido crucialmente de la disminución en los precios de las
telecomunicaciones”; y que excluyendo dicho efecto de este sector, la inflación
anual en diciembre hubiera resultado
aproximadamente en 4.4%.
Asimismo, hemos reconocido que en
estos meses se registra estacionalmente los niveles más bajos de inflación. Así,
para enero estimamos una inflación anual de 3.14% y para febrero de 3.38%.
Tenencia de Extranjeros sobre el Total de Valores
en Circulación (%)
SHCP
Be Glocal
Nota: Esta Opinión contiene
notas publicadas en los principales medios nacionales e internacionales, de las
cuales son responsables únicamente los autores
*Con información de Santander: El Indicador Semanal
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