“La mejora regulatoria – que incluye transparencia y rendición de
cuentas- es una de las palancas más efectivas para reducir la economía informal
y también para atraer más y mejores inversiones.
El beneficio es importante para México ya
que lideramos el ranking de la informalidad dentro de las economías con las que
nos gusta compararnos.
Por culpa de ella, tenemos un PIB al menos dos
veces menor que el que deberíamos de tener y disfrutar todos los mexicanos”
Francisco
Fernández Castillo
Urgen, Ciudadanos Social,
y Civilmente Responsables
Y, Educados para el
Siglo XXI
Socio
director de Capital Empresarial
Economista
& Consultor Financiero
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@jguillermogomez
Los recuerdos del porvenir
El reto: Glocal VS Nacionalismo…
Proteccionista
El respeto a la ley y la confianza van juntos
Según el Dr. Guillermo
Ortiz Martínez* (Financial Times,
5/III/12), las dificultades financieras de los países desarrollados obligan a
sus bancos a retirar montos excesivos de dividendos de sus filiales.
- Sostiene que deben toparse los dividendos que bancos de propiedad extranjera remiten al extranjero o
- Exigir que listen localmente sus acciones porque una menor reinversión de utilidades limita el crecimiento del crédito en los países emergentes.
Aspectos jurídicos inconvenientes de la propuesta fueron observados por
el Presidente de la Comisión Nacional Bancaria, pero toda vez que se tendrían
serias repercusiones sobre el sistema financiero global de aceptarse las
sugerencias del Doctor, considero
imperativo hacer las observaciones siguientes.
Es erróneo.
Confunde conceptos al concentrarse en un número y en una proporción: dividendos
al extranjero y la proporción que guardan con las utilidades. En el lapso
considerado, los bancos mexicanos remitieron al exterior dividendos por 19.8
millardos de dólares.
Los que de acuerdo con el Doctor, de haberse reinvertido, hubieran crecido
el capital y el crédito. Más capital sí, ¿más crédito por qué? ¿Para que haya
más crédito sólo hace falta que los bancos tengan más capital?
Prospectiva global
PIB: Tamaño actual (2011)
y contribución al crecimiento mundial entre 2011 y 2021*
**El tamaño de la burbuja
indica el PIB actual (2011) , cuyo valor acompaña el título; dentro de la
burbuja está el valor del PIB incremental
Fuente: BBVA Research y
FMI (WEO)
La demanda no parece importar. Se trata de un viejo
enfoque populista que ya provocó pérdidas
gigantescas de la banca de desarrollo y de la banca privada impulsada a prestar
a la vivienda a través de estímulos
imprudentes del gobierno.
- Un enfoque con el que sé que el Dr. Ortiz no comulga.
Otro problema es que no ahonda
sobre el origen de los dividendos que para algunos bancos proviene de
utilidades retenidas y no de un flujo corriente.
Tampoco considera que hay bancos con emisiones que se
consideran capital.
Bancomer, el que de acuerdo con los conceptos del Doctor tuvo un
coeficiente de pago del 70 por ciento, desciende a 20 por ciento al considerar
su emisión de notas de capital.
Es
miope. Sobrerreglamentar, como sugiere, ha sido parcialmente
responsable de la reducción de los flujos financieros internacionales: tal es
el caso de coeficientes de apalancamiento, de las restricciones a las
instituciones sistémicas y de los coeficientes de liquidez.
- Ignora entonces la reversión de la integración financiera que provoca que los flujos financieros se vuelvan más nacionales que transfronterizos.
Es populista.
Compara dividendos pagados al extranjero con la erogación por los bancos.
- Parece insinuar que hubo un engaño haciendo caso omiso de que Bancomer y Banamex se adquirieron mediante transacciones de mercado entre particulares.
Los demás bancos tomados
por inversionistas extranjeros fueron objeto de transacciones que tuvieron en
cuenta características diversas y complejas de sus carteras. – Como consecuencia de la
privatización de la banca, y la crisis financiera de 94-95
México, creciendo el 3.7%: inflación
anclada, mejora de
competitividad y favorables condiciones
de financiamiento
Es equívoco.
Cuando presidía el banco central el Doctor, insistía en obligar a los bancos
extranjeros a listar sus acciones en la BMV.
Ahora recomienda: 'Los mercados emergentes deben
obligar a las filiales de los bancos globales a limitar sus pagos de dividendos
y/o cotizar en los mercados bursátiles locales'.
- Parece preocuparle una capitalización insuficiente, pero ofrece una alternativa al tope de dividendos: ¡Que se obligue a los bancos extranjeros a listarse en la bolsa local!
Introduce así de contrabando la propuesta que es quizá la que le interesa,
pero que de instrumentarse no sería óbice para la supuesta salida excesiva de
dividendos.
Es
provinciano. Se preocupa por medidas
que deben tomar 'economías emergentes', pero en América Latina sólo México
tiene un porcentaje mayoritario de bancos de capital extranjero. ¿O preocupa
Europa del Este? ¿Se trata de un autogol?
- Más capital fortalecería bancos extranjeros con los que compite el que preside el Doctor.
Es parcial. Tiene en mente a
Santander y a Bancomer y quizás a Citi, mientras que contamos también con
bancos de Canadá y del Reino Unido.
Está sesgado.
Ignora otros modelos. La diversificación geográfica de la banca española se
basa en la gestión descentralizada del capital y la liquidez.
Filiales con gestión autónoma, como Bancomer, se fondean autónomamente, están sujetas a supervisión de las
autoridades locales y a sus requisitos de capital y manejo de riesgos.
Ventajas absolutas de localización de la
economía Mexicana
Es incompleto. No toma en cuenta las ventajas del modelo
de subsidiarias independientes, preferible porque reduce contagios de
acuerdo con documentos del FMI sobre las consecuencias de la crisis.
También refuerza la disciplina local y contribuye al desarrollo,
profundización, diversificación y liquidez de los mercados financieros locales.
Además aísla a los países emergentes del proceso de desendeudamiento de las economías
avanzadas.
- Basta compararlo con banca extranjera basada en sucursales como la de Europa del Este, cuyo coeficiente de depósitos es menor y mayor la proporción de préstamos en moneda extranjera.
Es amnésico.
Acepta que después de la crisis de 1995 los inversionistas locales no estaban
dispuestos a inyectar capital.
Pero no valora que los
inversionistas extranjeros
confiaron en nuestras perspectivas, y contribuyeron a limpiar la cartera
crediticia, y ayudaron a recuperar la confianza en el sistema financiero.
No deseo terminar sin reconocer la capacidad profesional de
Guillermo Ortiz.
Es un economista de primer nivel y fue un banquero central estelar. Los
presupuestos prudentes de los Presidentes Fox y Calderón y la hábil conducción
de la política monetaria por la Junta de Gobierno del Banco de México,
presidida por el Dr. Ortiz contribuyeron al entorno monetario estable de
nuestro país.
Sus conocimientos
académicos, su experiencia en nuestro Banco Central, en el FMI y en el BIS lo
califican para aportar ideas para analizar y contribuir a resolver las
dificultades financieras internacionales.
El mundo necesita entender las causas
de la reciente crisis para solucionar sus graves problemas.
Reformas equivocadas que van más allá de lo que requiere un sistema financiero más seguro, o que enfatizan excesivamente lo nacional al tiempo que se despreocupan por
ramificaciones globales, como la así llamada Regla Volcker, no reconocen que la crisis se originó por omisiones de
supervisión y otras fallas de política pública.
Tal es el caso de los EUA, de Islandia, del Reino Unido, de Irlanda, y de Grecia, entre
otros.
- Hubo fallas de supervisión y omisiones por parte de los bancos centrales, de los Secretarios de Hacienda y de las Agencias Calificadoras.
- Como lo sucedido en la crisis financiera de México, en el 94-95
Hubo también estímulos
artificiales a la vivienda, en EUA, en
Islandia, en Irlanda, en el Reino Unido, en España, etc.
Contribuyeron a la explosión del crédito instituciones cuasi públicas como
Fannie Mae y Freddy Mack y las Cajas españolas.
La suma de políticas públicas se
combinó con calificaciones impecables otorgadas a los emisores de los
instrumentos tóxicos más increíblemente complejos y opacos.
Papeles que gracias al imprimatur de las Calificadoras fueron comprados a
ciegas por todo tipo de inversores.
También contribuyó la falta de instituciones para las transacciones de
instrumentos derivados que se intercambiaban 'sobre el mostrador' sin pasar por cámaras de
compensación-liquidación.
Las anteriores son las causas profundas de la crisis que deben ser
investigadas y corregidas a fondo en
lugar del cúmulo de reglas y circulares que en EU y Europa abruman al sector
bancario y
Encarecen
la intermediación junto con requerimientos adicionales e inoportunos de
capital.
* Es servidor público desde 1971.
Ex gobernador del Banco de
México. Entre 1988 y noviembre de 1994 ocupó la Subsecretaría de Hacienda y
Crédito Público, siendo presidente Carlos Salinas de Gortari..
Durante su gestión como Secretario de
Hacienda implemento el regreso de la banca al sector privado, con el triste desenlace
del Fobaproa.
Actualmente funge como presidente de Banorte-Ixe,
del grupo Gruma o Maseca.
Francisco
Gil Díaz
Presidente Ejecutivo de Telefónica para
México y América Central y
Consejero Independiente de Bancomer en
México.
También fue Secretario de Hacienda de
México bajo la Presidencia de Vicente Fox.
El ‘nacionalismo’
Una narrativa que se empieza a algo mas que escucharse,..al tiempo.
Del Twitter: ya no sé
quien es mas Nietista,
@CiroGomez
@federicoarreola @LopezDoriga o @CarlosMarin
#DuraLaCompetencia
Y… ¿Ud. qué opina?
PARTICIPA POSITIVAMENTE….
TÚ DECIDES LO QUE SIGUE… PARA MÉXICO…
Be Glocal
- THERE'S A FEELING I GET WHEN I LOOK TO THE WEST* El double dip del Reino Unido se profundiza
- GANA PESO MEXICANO 5 CENTAVOS AL DÓLAR
- FRENA BMV SU RITMO; CAE 0.65%
- EUA los indicadores se desinflaron en el tramo final de la sesión y acabaron con signo mixto
- ESPAÑA. El Ibex recupera los 6.000 puntos y se aleja de los mínimos de 2003
THERE'S A FEELING I GET
WHEN I LOOK TO THE WEST* El double dip del Reino Unido se profundiza más allá de las
expectativas. Por tercer trimestre consecutivo el PIB se contrajo 0.8% durante
el 2T12 (se esperaba 0.3%), la mayor caída desde la Gran Recesión 2008-09. Si
bien una serie de factores explican este decepcionante desempeño, destaca la
contracción de 5.2% del sector construcción.
Este
escenario contrasta con el de Estados Unidos, que si bien presenta un desempeño
mediocre y se desacelera, no ha caído en double dip e incluso el sector
inmobiliario da señales de reactivación.
La
política monetaria en ambas economías ha sido agresiva, sin embargo, a juicio
del FMI, el Banco de Inglaterra podría hacer algo más.
*Un
sentimiento me invade, cuando miro al oeste. Frase de la canción Stairway to Heaven (Escalera al Cielo), de la banda
británica Led Zeppelin, considerando una de las canciones más influyentes del
rock.
ESPAÑA. El Ibex recupera
los 6.000 puntos y se aleja de los mínimos de 2003 El
selectivo dejó atrás los mínimos de 2003 en una nueva jornada marcada por la
volatilidad en la que el Ibex rozó los 6.100 puntos. Al final el índice español
apenas mantuvo los 6.000 puntos al cerrar en 6.004,90 tras un avance del 0,82%.
Para
ello contó con el apoyo de Inditex, después de que los dos grandes bancos,
impulsores en la primera mitad de la sesión, se desinflaran. Y eso que la
tensión en el mercado de deuda se relajó desde los niveles de apertura.
La
rentabilidad del bono español cayó hasta el 7,38% y la prima acabó en 611
puntos básicos.
Pese
a que el epicentro de la crisis se encuentra ahora en España, no es el único
foco de atención de los inversores.
Las
posibilidades de que Grecia abandone el euro persisten, mientras que el
contagio aumenta en Italia, que mañana se enfrenta a una nueva subasta de deuda
con su prima de riesgo disparada.
Además,
la agencia de calificación Moody's, después de cambiar a perspectiva negativa
los rátings de Alemania, Holanda y Luxemburgo, tomó ayer la misma medida con el
Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), lo que supone un duro golpe a
una herramienta creada para apoyar a los miembros de la Unión Europea con
mayores dificultades de financiación.
EUA los indicadores se
desinflaron en el tramo final de la sesión y acabaron con signo mixto. Wall Street cerró hoy sin una tendencia clara presionado por el marcado
descenso de Apple, aunque el Dow Jones de Industriales, su principal indicador,
logró subir el 0,47 % gracias a los resultados de Caterpillar y Boeing.
Apple,
cayó el 4,32 % después de decepcionar a Wall Street con sus resultados, y eso a
pesar de que incrementó su beneficio trimestral en un 20,7 %.
El
dato a junio de la venta de casas nuevas en Estados Unidos, el cual se ubicó en
350 mil unidades, por debajo de los 372 esperados y los 369 mil del mes
anterior, cuyo impacto fue negativo.
El
petróleo de Texas subió a 88,97 dólares, el oro avanzó a 1.612,7 dólares la
onza, el dólar perdía terreno ante al euro (se cambiaba a 1,2156 dólares) y la
rentabilidad de la deuda pública estadounidense a diez años progresaba al 1,39
%.
GANA PESO MEXICANO 5
CENTAVOS AL DÓLAR La moneda mexicana rompe
una racha negativa de 4 jornadas consecutivas a la baja y hoy recupera terreno
frente al dólar.
En
las principales casas de cambio del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de
México (AICM) la moneda de EU se cotiza a la compra en 13.31 pesos por unidad y
el valor para adquirirlos es de 13.85 pesos por entero.
En
su cotización interbancaria, la moneda local tuvo una apreciación de 15
centavos equivalente a 1.11 por ciento, con ello concluyó en 13.60 pesos, señalan
datos de Banco de México.
En
ventanillas de las sucursales BBVA, la divisa estadounidense se recibió a un
precio de 13.18 pesos y se pusieron a la venta en 13.76 pesos por dólar.
el
precio del Euro se mantuvo sin cambios respecto al cierre de ayer y en
sucursales Banamex la moneda de la zona se compró en 16.35 pesos y adquirirlos
tuvo un costo de 16.79 pesos.
FRENA BMV SU RITMO; CAE
0.65% el indicador se posicionó en las 40 mil
435.10 unidades, lo que implicó una variación de 262.77 puntos respecto al
nivel anterior.
El volumen negociado en el mercado local fue de 224 millones de
acciones, por un importe de 7 mil 102 millones de pesos, hecho que destacan los
analistas, pues en las últimas jornadas se ha moderado el número de operaciones
en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
EFECOM/Reforma
LOS PRINCIPALES INDICES.
Cierre
Nota: Esta Opinión contiene notas publicadas en los principales medios nacionales e internacionales, de las cuales son responsables únicamente los autores
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