Opinión, 18 de Septiembre, 2013

...Esas no volverán

Como las oscuras golondrinas del maestro Becquer, ya hemos vuelto de nuestro balcón los trastos de la temporada otoño/invierno a colgar... Ahora, de nuevo, nos enfrentamos con el presente y nos encaramos con el futuro.

Todo, como puede comprobarse, un tanto agrio, agreste y montaraz.

Porque lo que sí sabemos de cierto y seguro es que las oronda golondrinas, las golondrinas alegres y gozosas de "antes" de la crisis, esas, queridos todos, no volverán.

O eso me temo con temor y temblor. Más vale irse haciendo a la idea.

Todo va a cambiar.

En serio: son las lentejas. Es lo que hay y lo que va a haber ahora y mañana, cuando hemos vuelto como golondrinas que tampoco son las de antaño.

Porque nosotros mismos también hemos cambiado y nuestro optimismo es más frágil y nuestra esperanza más etérea.

O así lo veo yo

Pilar Cambra

Sociedad Educada para el Siglo XXI: Emprendedora y Comprometida

Visión Glocal

Realismo o pesimismo

¿La inmersión de los emergentes?

El crecimiento económico disminuye en muchos países con ingresos medios y los precios de los activos caen en todas partes,

¿Nos ha alcanzado la inevitable "crisis del eco" en los mercados emergentes?

Después de años de sólidos aumentos del producto desde la crisis financiera de 2008, el efecto combinado

-      De la desaceleración del crecimiento de largo plazo en China y

-      Un posible final a las políticas monetarias de dinero ultrafácil en los países avanzados

Está dejando fragilidades al descubierto.

-      Sin sumar las que nos han dejado Manuel e Ingrid

Que shocks relativamente moderados hayan causado un trauma tan profundo en los mercados emergentes nos lleva a preguntarnos qué problemas dispararía un cambio más dramático.

El mercado ha sido brutal con países que necesitan financiar continuos y significativos déficits de cuenta corriente, como Brasil, India, Sudáfrica e Indonesia.

Afortunadamente, una combinación de tasas de cambio flexibles, sólidas reservas internacionales, mejores regímenes monetarios y un alejamiento de la deuda en moneda extranjera dan un cierto grado de protección.

La desaceleración del crecimiento es un problema mayor que la reciente volatilidad del precio de los activos.

-      Los mercados de acciones y bonos en los países en desarrollo se mantienen relativamente ilíquidos.

-      Por lo tanto, incluso pequeños desplazamientos en las carteras pueden conducir a grandes cambios en los precios.

Hasta hace poco, los países en desarrollo crecían bien y los avanzados estaban virtualmente estancados.

Las empresas comenzaron a percibir una clase media en aumento que podría sostener el crecimiento y la estabilidad política.

Incluso países clasificados al final de los índices mundiales de corrupción -como Rusia y Nigeria- mostraban un aumento de sus poblaciones de clase media y de la demanda de sus consumidores.

El argumento básico no ha cambiado.

Pero la reducción de los diferenciales de crecimiento ha convertido a los emergentes en una opción menos clara para los inversores y esto afecta los precios de los activos de estos países.

Un paso hacia la normalización de los diferenciales de las tasas de interés no debiera dar pánico.

La baja de los precios de los bonos aún no augura una repetición de la crisis de la deuda latinoamericana de fines de 1980, ni de la crisis financiera asiática de fines de 1990.

De hecho, algunos emergentes han estado emitiendo deuda pública con diferenciales de tasas de interés en sus niveles históricos mínimos respecto de los bonos del Tesoro.

Hay mucho de qué preocuparse.

Por una parte, es absurdo pensar que más deuda en moneda local elimina la posibilidad de una crisis financiera.

Que los países puedan recurrir a tasas de inflación de dos dígitos y salir de la deuda a fuerza de emisión no es tranquilizador.

Se perderían décadas de profundización del mercado financiero, que significa que

-      Quebrarían bancos,

-      Los pobres sufrirían de manera desproporcionada y

-      El crecimiento decaería.

Alternativamente, los países podrían imponer regulaciones en los mercados financieros y controles de capital más estrictos para atrapar a los ahorristas.

Pero

La represión financiera rara vez es indolora y reduce la eficiencia en la asignación de los mercados de crédito, lo que impacta sobre el crecimiento en el largo plazo.

Si la desaceleración de los emergentes empeora, ahora o en unos pocos años,

-Una buena pregunta, y a tiempo-

¿Está el mundo preparado para ello?

¿Y nosotros?

El sistema bancario mundial aún está débil.

Hay incertidumbre respecto de cómo abordaría el FMI una crisis en los mercados emergentes después de su experiencia en Europa, donde debió equilibrar políticas

     I.        Para promover cambios estructurales y

   II.        Otras para la protección de la economía en el corto plazo.

Parece improbable que los inversores internacionales renuncien ya a los mercados emergentes, no cuando sus perspectivas de largo plazo son aún mucho más prometedoras que las de las economías avanzadas.

La Zona Euro

Además, la opinión actual de que la zona del euro ha superado la peor parte parece optimista.

Solo hubo reformas estructurales muy modestas en Italia y Francia.

-      Preguntas fundamentales, incluida la operación de una unión bancaria en Europa, continúan generando polémica.

-      La enorme prima de riesgo española casi ha desaparecido, pero sus problemas de endeudamiento, no.

Mientras, del otro lado del Atlántico, la polarización política en Washington es angustiante, con el avecinamiento de otra debacle por el techo a la deuda.

La retirada actual hacia los mercados de activos de los países avanzados podría convertirse en una retirada de ellos.

La desaceleración de los mercados emergentes debe constituir

Una advertencia de que algo mucho peor podría ocurrir.

Solo nos queda esperar que si ese día llega, el mundo esté mejor preparado que hoy.

Kenneth Rogoff

se ha desempeñado como economista en jefe del FMI

Y es profesor de Economía y Política Pública en la Universidad de Harvard.

No cabe duda que el Momentum de México

Ahí sigue, si lo sabemos armar

Con Honestidad Ciudadana

+ Audacia y  Visión de largo plazo

La llegada violenta de los recientes y presentes fenómenos de Ingrid y Manuel, están develando claramente que la gestión del sistema político mexicanos no da para más, como la infraestructura básica del país.

Se podrán ‘defender’  con que la fuerza destructora – ¡y juntos!- de estos fenómenos son insoslayables, pero, por lo mismo se requiere una acción enérgica contra el despilfarro de los recursos públicos y 

Una definición precisa audaz de un nuevo modo de administrar los recursos públicos, este año que viene, desean que sean de poco mas de 4 billones de pesos, y eso ¡es mucho dinero! 

Sin saber cómo ni en que se gastarán

Pero como citábamos ayer - ojo-   a Diego Valadés:

El país está lacerado por la pobreza, la violencia y la corrupción.

Y LO MÁS GRAVE ES, QUE

La sociedad carece de instrumentos para influir en las decisiones de gobierno, y para evaluarlas y controlarlas"

La Crisis Institucional, es un hecho

Que no se puede tapar con propaganda y

Menos con opinionistas a modo

A nuestra democracia, como nunca, le urgen, demócratas de tiempo completo

Y… ¿Ud. qué Opina?

Participa Positivamente….

Tú Decides Lo Que Sigue… Para México

Be Glocal

• REACCIONES A LA FED DE QUE  MANTIENE PROGRAMA DE ESTÍMULO MONETARIO el escenario más expansivo que los inversores podían imaginar
• WALL STREET CIERRA EN RÉCORDS por la decisión de la Fed de mantener sin cambios su programa de compras
• RENDIMIENTO DE BONOS DEL TESORO EUA CAEN, a su vez
• EL ESPAÑOL IBEX. Por fin el 9.000 A la tercera va la vencida
• VOLARIS, en su debut alcanzo un precio de 17.88 pesos, un alza del 15.3%
• LA BMV GANA UN 1,86 % y un volumen de 1.515MDD
• FED IMPULSA LA BOLSA DE SAO PAULO Y EL REAL BRASILEÑO
• BUENOS AIRES SUBE 2,16 % y cierra en 4.732,12 puntos
• SEGUNDA SEMANA Las reservas internacionales del país reportaron una baja
• DÓLAR CAE FRENTE A LAS PRINCIPALES DIVISAS INTERNACIONALES. La Fed reduce el crecimiento en 2013 para EUA, entre un 2 % y 2,3 %

@de twitt’s

 @jguillermogomez Que Tocará tierra Manuel como huracán categoría 1 en #Sinaloa >> Nota de acceso libre http://bit.ly/18ceUFO

@lajornadaonline Daños de 'Ingrid' y 'Manuel', por negligencia más que por su peligrosidad: experto http://lajor.mx/1aM9MdO http://fb.me/6lK6NEvWD

@conagua_climaimagen del Radar de Guasave detectando el ojo y muralla del huracán Manuel  pic.twitter.com/JtTgwQuqxk

 

@deMercados

REACCIONES A LA FED DE QUE  MANTIENE PROGRAMA DE ESTÍMULO MONETARIO. Citando tensiones en la economía debido a la ajustada política fiscal y mayores tasas hipotecarias, la Fed decidió no recortar sus compras de activos, algo que los inversores habían anticipado en los precios de los bonos y las acciones.

Staying Put

Where the 17 voting members of the Federal Open Market Committe expect the Fed’s interest-rate target to be;

WSJ

La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de no hacer un retiro gradual refleja la desaceleración reciente en la economía, las apagadas mejoras en el empleo y las preocupaciones sobre la deflación.

El apoyo monetario para los activos, especialmente aquellas materias primas denominadas en dólares, continuará.

La reciente caída de precios en el oro y el petróleo que era atribuida al retiro de la compra de activos por parte de la Reserva Federal va a ser restaurada. La Fed quiere más inflación, o incluso algo de inflación, no menos.

Este fue el escenario más expansivo que los inversores podían imaginar. El presidente Bernanke sigue preocupado de que la economía enfrente vientos en contra y que no esté tan fuerte como debería estar para ponerse de pie.

El dólar cayó 50 puntos por las noticias y continuará debilitándose.

En definitiva, en lo que se refiere a lo que era el consenso, es una sorpresa, pero en términos de la información que hemos visto, no lo es

Commonwealth Foreign Exchange, Again Capital Ameriprise Financial

WALL STREET CIERRA EN RÉCORDS La bolsa neoyorquina ha cerrado en sus máximos históricos gracias al guiño dado por la Reserva Federal al mantener sin cambios su programa de compra de deuda, decisión inesperada por gran parte del mercado.

La alegría fue por partida doble porque los mercados daban casi por descontado que el banco central estadounidense anunciaría hoy la temida reducción de los estímulos monetarios que inyecta cada mes para reactivar la economía.

El discurso de Bernanke, quien ha mostrado un tono cauteloso sobre la evolución de la economía, ha impulsado a Wall Street a cerrar con una fuerte subida del 1%

Parecía que las bolsas europeas descontaran ya los planes de la Fed, que unas horas después ha decidido mantener sin cambios su programa de compra de bonos, pese a que el mercado ya descontaba con que pudiera efectuar un recorte de entre 10.000 y 15.000 millones de dólares.

No ha sido así, y el banco central estadounidense continuará con el ritmo establecido de 85.000 millones mensuales en deuda del Tesoro e hipotecaria, al menos hasta la próxima reunión de octubre.

El propio Bernanke se ha encargado de enfriar el optimismo en la economía de las últimas semanas al reconocer que han sido "demasiado optimistas sobre las perspectivas de crecimiento".

Además, ha insistido en que los tipos de interés seguirán en niveles muy bajos hasta que el desempleo baje del 6,5%. Aunque en esta ocasión, el presidente de la Fed ha añadido que será cuando lo haga de forma "considerable.

El impulso alcista, en una espectacular subida vertical pocos minutos antes del cierre, catapulta al S&P 500 y al Dow Jones a marcar nuevos máximos históricos.

El dólar, por su parte, cae a mínimos de 7 meses en su cruce con el euro y precio del petróleo se anota una fuerte subida.

Las subidas registradas en la mayoría de mercados bursátiles en los últimos meses están en cierta medida ligadas a la inmensa liquidez que ha proporcionado la Reserva Federal con su programa para reactivar la economía.

La decisión de la Reserva Federal también impulsó la cotización del petróleo y el crudo de Texas, de referencia en EUA, se disparó este miércoles el 2,51 % y cerró en 108,07 dólares el barril.

RENDIMIENTO DE BONOS DEL TESORO EUA CAEN debido a que Fed mantiene compras. Las notas referenciales a 10 años subían 1-12/32 en precio a un rendimiento de 2,68 por ciento, un descenso frente al 2,86 por ciento previo al comunicado y su menor nivel desde el 13 de agosto.

Las notas a cinco años ganaron 29/32 en precio a un rendimiento de un 1,42 por ciento, una baja desde el 1,63 por ciento antes del anuncio.

Los bonos a 30 años subieron 1-14/32 en precio a un rendimiento de un 3,75 por ciento, una caída desde el 3,84 por ciento previo al comunicado.

La debilidad de algunos indicadores económicos en las últimas semana había reducido las expectativas sobre el tamaño de un potencial recorte en las compras de bonos, aunque la mayoría esperaba que la Fed realizara al menos una pequeña reducción.

Algunos analistas e inversores interpretaron el comunicado del miércoles como un indicador de que la Fed también está preocupada sobre el efecto del creciente rendimiento de los bonos sobre el mercado inmobiliario.

EUROZONA La mayoría de las principales bolsas europeas concluyeron hoy sus transacciones con ganancias, alentadas por las versiones de que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos podría recortar su programa de compras mensuales de bonos.

Salvo por el índice FTSE-100 de Londres que terminó este miércoles con un retroceso de 0.17 por ciento, el resto de los mercados cerraron con signos positivos, principalmente la Bolsa de Valores de Madrid, que avanzó 0.78 por ciento.

EL ESPAÑOL IBEX. Por fin el 9.000 A la tercera va la vencida. El Ibex ha tardado tres sesiones en cerrar por encima de los 9.000 puntos después de tocar este nivel intradía. Ha cerrado en 9.062,50 puntos con un avance del 0,78% tras su rally en el último tramo de la sesión, algo que no hacía desde octubre de 2011.

En el mercado de deuda pública, la prima de riesgo española prolonga su tregua y marca nuevos mínimos de dos años por debajo de los 240 puntos básicos. El interés exigido al bono español a diez años llega a baja del 4,4%, mientras que el del bund alemán sube al 2%.

La subida del selectivo español ha venido de la mano de la banca, que ha encontrado un nuevo apoyo para retomar su rally en los analistas de HSBC, que han mejorado su consejo sobre las entidades.

La mejora hasta 'neutral' ha permitido a Santander subir un 1,62%, a BBVA un 2,60%,

LA BMV GANA UN 1,86 % y cierra en 41.902,20 unidades, 764,53 más que la jornada anterior. Durante la sesión se negociaron 448 millones de títulos en los mercados global y local, por los que se pagaron 19.341 millones de pesos (1.515 millones de dólares).

Se intercambiaron títulos de 306 empresas emisoras, de las cuales 209 ganaron, 85 perdieron y 12 permanecieron sin variación.

Todos los sectores ganaron, encabezados por el financiero (2,57 %), seguido de materiales (2,26 %), el industrial (1,87 %), el de consumo frecuente (1,82 %), y el de telecomunicaciones (1,03 %)

Las principales acciones mexicanas que también cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York finalizaron hoy en terreno positivo, en concordancia con la tendencia alcista que predominó en Wall Street.

SEGUNDA SEMANA Las reservas internacionales del país reportaron una baja semanal de 78 millones de dólares, al ubicarse al 13 de septiembre pasado en 170 mil 553 millones de dólares, con lo que liga dos semanas de descensos.

En el periodo señalado (del 9 al 13 de septiembre), la base monetaria (billetes y monedas y depósitos bancarios en cuenta corriente en el Banco de México) aumentó 15 mil 481 millones de pesos, alcanzando un saldo de 779 mil 485 millones de pesos, cifra que implicó una variación anual de 6.2 por ciento.

VOLARIS Las acciones de la aerolínea mexicana de bajo costo Volaris se lanzaron al vuelo el miércoles en su debut en la bolsa local tras una oferta pública inicial de 346 millones de dólares en México y Nueva York.

Al cierre del mercado local, los títulos de Volaris, la tercera mayor aerolínea del país, se despidieron en un precio de 17.88 pesos, un alza del 15.3 por ciento con respecto a su precio inicial de 15.51 pesos.

Volaris colocó el martes 61.9 millones de acciones serie A en México y 226.5 millones de Certificados de Participación Ordinarios (CPO) en el extranjero, equivalentes a un 28 por ciento de su capital.

La empresa, cuyo nombre oficial es Controladora Vuela Compañía de Aviación, destinará los recursos de la oferta al pago de créditos y a la compra de aeronaves para continuar con su plan de expansión.

Volaris inició operaciones en 2006 y actualmente tiene una flota de 43 aviones Airbus que viajan a unos 30 destinos en México y 10 en Estados Unidos.

En Nueva York, los ADS (American Depositary Shares) cerraron en 14.01 dólares, tras colocarse en 12 dólares.

Este año, las colocaciones de empresas mexicanas en el mercado local han sido récord. Hasta julio, compañías y fideicomisos para la inversión en bienes raíces han levantado más de 9,100 millones de dólares en la bolsa, según datos de Thomson Reuters.

FED IMPULSA LA BOLSA DE SAO PAULO Y EL REAL BRASILEÑO El Ibovespa, que no llegaba a una puntuación tan alta desde el 22 de mayo pasado, se mantuvo estable prácticamente toda la jornada hasta dos horas antes del cierre, cuando, con el anuncio de la decisión del FED, registró una fuerte subida.

El índice Ibovespa de la bolsa de Sao Paulo subió hoy el 2,64%, hasta los 55.702 puntos, su mayor nivel en cuatro meses, en tanto que el real se apreció el 2,92% frente al dólar, su mayor valor en tres meses

Una decisión contraria de la FED es temida debido a que provocará una fuga de capitales de países emergentes, como Brasil, que durante los últimos meses se beneficiaron de la búsqueda de los inversores por mayores intereses fuera de Estados Unidos.

Sao Paulo totalizó negocios por valor de 8.986,9 millones de reales (unos 4.096,1 millones de dólares) y se anotó 1.067.295 operaciones.

BUENOS AIRES SUBE 2,16 % y cierra en 4.732,12 puntos. El volumen de negocios operados en acciones totalizó 133 millones de pesos (23,1 millones de dólares), con un resultado de 54 subidas, 17 descensos y 11 títulos sin cambios en su cotización.

En el mercado de divisas, el precio del dólar estadounidense subió hoy levemente y cerró a 5,71 pesos para la compra y a 5,75 pesos para la venta.

EL DÓLAR CAE FRENTE A LAS PRINCIPALES DIVISAS INTERNACIONALES Por un "billete verde" se pagaban hoy 97,933 yenes, frente a los 99,127 del martes.

La decisión de la Fed supone que mantendrá sus compras de bonos estadounidenses por valor de 85.000 millones de dólares mensuales, por lo que los inversores temen una reducción de la rentabilidad de esos valores, lo que puede traducirse en una salida hacia divisas que puedan ofrecer mayores rendimientos.

Además, el banco central estadounidense redujo a la baja, de nuevo, el crecimiento económico previsto en 2013 de EUA, que ahora está entre un 2 % y 2,3 %, por debajo del rango de 2,3 % y 2,6 % avanzado en junio; y de entre 2,9 % 3,1 % en 2014 frente al 3 % y el 3,5 % previos.

EL PESO GANA 1.36 %, por compás de espera de la Fed En operaciones de mayoreo, el dólar cerró el miércoles en 12.755 unidades a la venta, lo que representó para el peso un avance de 17.65 centavos, semejante a 1.36 por ciento.

La moneda nacional hiló su tercera sesión en terreno positivo, acumulado una ganancia de 2.51 por ciento.

El peso, se ubica en su mejor momento desde el 14 de agosto del presente año, cuando cerró en 12.7345 unidades.

La buena, es que continuará inundando a los mercados con recursos provenientes de la compra de bonos. Esta postura puede ser una señal de que los flujos de capital no se modificarán drásticamente en naciones como México, que en lo últimos años se ha visto beneficiado por este tipo de recursos.

En este contexto, no se esperaría presiones bajistas sobre el peso, dado que los recursos canalizados, principalmente al mercado de deuda gubernamental, por el momento, no experimentarían cambios bruscos.

La mala, es que al mantener la Fed su política de estímulos monetarios es un indicio de que el principal socio comercial de nuestro país todavía no logra salir de terapia intensiva, lo que adelanta que prevalecerá un ritmo de recuperación económica todavía lento y que no se ha logrado consolidar del todo.

Visto de esta manera, las noticias no son del todo buenas para el peso, dado que el sector exportador del país mantendrá un bajo perfil, a lo igual que los ingresos provenientes de las remesas familiares.

Desde el punto de vista del análisis técnico, el tipo de cambio presenta un soporto en 12.55 pesos, aunque antes de ponerlo a prueba se podría registrar una toma de utilidades.

Efecom//WSJ/Reforma/El Financiero/Reuters.

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