“Muerte y vida. ‘Si nada nos salva de la muerte, que al menos
el amor nos salve de la vida’
Pablo Neruda, citado por Sergio Sarmiento
"Engañar al Estado
A los servidores del
Estado, en particular, a las autoridades públicas, se les ha confiado la
administración del patrimonio ciudadano, para desplegar políticas al servicio
del bien común, no para el enriquecimiento personal
Unos, otros engañadores
tienen en común que crean una ilusión, una mentira, tras la que ocultar la
verdad del hurto a la legalidad y al patrimonio ciudadanos, en definitiva, el
robo de la confianza ciudadana
En el pasado mes de
Mayo, en Londres, se celebró una Conferencia internacional sobre
"Capitalismo inclusivo"
Se puso de manifiesto,
por los más importantes líderes empresariales del mundo, la enorme preocupación
por la equidad, la desigualdad y la sostenibilidad; no sólo la ambiental, sino
la global de capitalismo, de la economía de mercado, en el contexto actual en
el que las disparidades económicas se han incrementado exponencialmente
El papel del Estado es
esencial. Tradicionalmente, ha sido el instrumento-puente entre las dos orillas
del espectro de la riqueza
Pero es un Estado que ha
caído víctima de los engañadores. Un Estado deslegitimado que sufre la desconfianza
de los ciudadanos
Lynn Forester de
Rothschild, la anfitriona de la Conferencia, señaló esta circunstancia como una
amenaza : lo incapacita para desarrollar el papel crucial que el desarrollo positivo
necesita en el momento presente”
Andrés Betancor
“Ethical Reputation: Management Myths…becoming a
fetish rather than a strategy”
Eric Dezenhall
Entorno Global*
Repunta el S&P 500 y
establece un nuevo récord
Bolsas internacionales: Durante la semana pasada los mercados accionarios internacionales
presentaron una tendencia generalizada de alza apoyados la aceleración del
crecimiento económico en EUA y ante el inesperado aumento del estímulo
monetario del
Banco de Japón.
Comportamiento de los Mercados Accionarios
Internacionales
Miles de millones de
US$ excepto IPC P$ México
n La única
excepción fue la bolsa de Grecia que se vio afectada por el resurgimiento de la
incertidumbre política en ese país.
Fed: El anuncio de política monetaria de la Fed estuvo en
línea con lo esperado, ya que el banco central decidió terminar con el programa
de compra de bonos (QE) y mantuvo su forward guidance sin cambio,
señalando de las tasas de interés van a permanecer bajas por un “tiempo
considerable”
n Sin embargo,
también incorporó un tono “hawkish”, es decir, un endurecimiento de su
discurso al mencionar que en el mercado laboral se observan sólidas ganancias
de empleos y una menor tasa de desempleo.
n También
mencionaron que un rango de indicadores del mercado laboral sugiere que la subutilización
de los recursos laborales está disminuyendo gradualmente.
Banco de Japón: El viernes
pasado el Banco de Japón sorprendió a los mercados anunciando un incremento a
su programa de compra de activos de entre 10 y 20 trillones de yenes
(US$91-US$181 miles de millones) para llevarlo a alrededor de 80 trillones de
yenes (US$725 mil millones) anualmente.
n Lo anterior
luego de que los datos económicos muestran que la economía permanece estancada
luego del aumento en el impuesto a las ventas en abril.
n El consenso de
los analistas esperaba que el banco mantuviera su política monetaria sin
cambio.
BCE: El Banco
Central Europeo anunció
la semana pasada la conclusión evaluación integral del sistema bancario europeo
en preparación de las tareas de supervisión bancaria en noviembre de 2014
n En general, el
ejercicio identificó faltantes de capital en 25 bancos totalizando EUR$25 mil
millones (derivado del stress test).
n Las 130
instituciones incluidas en el ejercicio cuentan con un total de activos por
EUR$22.0 trillones, lo que representa el 81.6% de los activos del sector
bancario europeo.
Rendimiento de
los Bonos a 10 Años de EUA vs Alemania (%)
Bloomberg y Santander.
Grecia: Resurge la
incertidumbre política. Al parecer Grecia puede volver a ser un dolor de
cabeza para los mercados financieros internacionales y para las autoridades
europeas.
n El rendimiento
de los bonos a 10 años de Grecia ha repuntado 251 puntos base en poco más de un
mes al pasar de 5.57% el pasado 8 de septiembre a 8.07% actualmente e incluso
tocó 8.96% a mediados de este mes, lo anterior conforme la incertidumbre
política en el país se incrementa.
n El segundo mandato de cinco años del Presidente
Karolos Papoulias termina en marzo de 2015 y la Constitución griega establece
que el presidente debe de ser electo por lo menos por 180 miembros del
Parlamento, sin embargo, la coalición gobernante (formada por los partido Nueva
Democracia y Pasok) cuenta con solamente 150 miembros.
n En caso de no
poder juntar los escaños suficientes, deberá convocarse a elecciones, las
cuales se llevarían a cabo en marzo.
n El riesgo es que el partido radical Syriza se encuentra
actualmente arriba en las encuestas, lo que podría amenazar nuevamente la
permanencia de Grecia en la zona del euro.
Perspectivas
Nos ha sorprendido el fuerte repunte del mercado
americano, particularmente en un momento en el que la Fed está moderando el
estímulo monetario a la economía.
n Seguimos
pensando que el desempeño del mercado accionario se ha adelantado al desempeño
de la economía, impulsado por el programa de compra de bonos de la Fed durante
los años recientes.
n Lo anterior aumenta el riesgo de volatilidad y de
una corrección de los mercados conforme la Fed continúe avanzando en su
estrategia de salida.
n Debido a lo
anterior, recomendamos seguir una estrategia de inversión defensiva,
manteniendo una adecuada diversificación
de activos y reduciendo la exposición a renta variable.
Seguimos pensando que la
expectativa de normalización de la política monetaria de la Fed va a ser un
factor de volatilidad para los mercados financieros durante 2015, por el
impacto que puede tener sobre los flujos de capital a nivel internacional.
Reportes corporativos en EUA Hasta el momento han reportado 362 compañías de la muestra del S&P
500 y en conjunto sus resultados muestran un crecimiento de 9.7% (E: 4.9).
Excluyendo a las empresas del
sector financiero han reportado 288 emisoras y en conjunto sus utilidades
presentan un crecimiento de 8.4% (E: +5.4%).
El banco central de Brasil elevó la tasa Selic inesperadamente
La semana pasada el banco central
de Brasil elevó inesperadamente su tasa de interés de referencia (Selic) en 25
puntos base para ubicarla en 11.25%, su nivel más alto de los últimos tres años.
n El banco central mencionó que
la intensificación del ajuste de precios relativos en la economía modificó el
balance de riesgos de forma menos favorable para la inflación.
El consenso de los analistas
esperaba que el banco mantuviera su tasa de interés sin cambio. Es probable que
el debilitamiento del real y sus efectos inflacionarios hayan influido en la
decisión del banco.
Standard & Poor’s dijo esta semana que el
mayor desafío que enfrenta el gobierno de Brasil es implementar políticas que
fortalezcan las perspectivas de
crecimiento y reduzcan la
inflación y al mismo tiempo atender las presiones sociales.
Durante la semana pasada el IPC de la Bolsa Mexicana de
Valores registró una alza de 1,362 puntos, una ganancia de
3.1% en pesos y de 3.7% en dólares, para ubicarse en las 45,028 unidades.
Tenencia de Bonos M´s por parte de Extranjeros
considerando el plazo de vencimiento (%)
Banco de México,
Santander
De esta forma, en lo que va
del año el índice acumula una ganancia de 5.4% en pesos y de 2.4% en dólares.
ENTORNO NACIONAL
El Banco de México mantiene
la tasa objetivo en 3.0%. La economía observa una moderada recuperación en el
3T gracias al dinamismo de las exportaciones y una mejora del gasto interno.
México.
Indicador Global de Actividad Económica.
Cifras ajustadas por estacionalidad (Índice 2008=100)
INEGI
y Santander.
La inflación se mantiene por arriba
del 4.0% debido a las presiones en los precios de productos pecuarios y algunos
alimentos procesados. Se estima que finalizará el 2014 alrededor del 4.0% y
para el 2015 presentará una baja importante.
n La Junta de Gobierno ve
factores riesgos al alza para la inflación en 2015, pero también algunos
elementos que favorecerían su baja.
Mantenemos nuestra
perspectiva en cuanto a que en el corto plazo, la Junta de Gobierno preferirá
mantener la tasa de fondeo en 3.0% y esperar las noticias sobre la normalización
monetaria en Estados Unidos, así como la resolución del tema de los salarios
mínimos
Petróleo
Los precios de los crudos
marcadores registraron movimientos de baja en balance semanal. El precio del
WTI se ubicó al cierre de la semana en $80.07 pb que implica un descenso de
US$1.19 pb contra el cierre de una semana antes. El Brent se ubicó en niveles
de US$84.75 pb con una baja de US$0.54 pb.
México
Volumen de exportación de petróleo y precio de la mezcla
exportada.
Miles de
barriles y US$ pb promedio mensual
INEGI,
Pemex y Santander
Pemex reportó que el precio
de la mezcla de exportación de México finalizó la semana en US$76.98 pb,
que implica una baja de US$1.17 pb en el balance semanal.
No a las campanas al vuelo
A pesar del fuerte desempeño
de los mercados accionarios durante las semanas recientes, seguimos pensando
que los mercados accionarios internacionales siguen estando muy vulnerables y que
podemos observar bajas significativas nuevamente a corto plazo.
Lo anterior debido a que
pensamos que las condiciones económicas en la zona del euro continúan deteriorándose
y los riesgos de recesión y/o deflación siguen a la alza.
Adicionalmente, pensamos que
la actividad económica en China puede continuar desacelerándose. Lo anterior en
un entorno de un menor estímulo monetario por parte de la Fed.
*Santander Latin
American Equity Resaearch
Ciudad de
México, Octubre 31, 2014
Lo que banco de México
omitió por cortesía…política
Aunque reconoció – ¿Inédito?-
que ve riesgos por acontecimientos sociales
El 'Mexican Moment' es de los ciudadanos, no de los políticos
El Estado Mexicano está en crisis
Y sale a la luz la ausencia de interlocutores
o enlaces
entre el Gobierno y la ciudadanía
Leo con pesar las noticias de estos días y sólo atino a
pensar que el Estado mexicano está en crisis como hace muchos años no se
encontraba…
Los ciudadanos organizados están tomando las calles
exigiendo lo más elemental que el Estado debe garantizar: el respeto a los
derechos sociales….
En este año el déficit público se ha disparado 152%,
incremento que entre enero y agosto ha sido el mayor desde 1988, según
publicaron medios especializados en finanzas a inicios de este mes de octubre.
Se está
apostando al déficit y no a la generación de recursos.
Esta administración apuesta más por la recaudación que
por la generación de oportunidades, una opinión sensata de Ernesto Ruffo Appel,
Ojala que el maniqueísmo* secular de nuestra ‘republica
del opinionismo’ no la refute y peor
la descalifique…la clase política sabemos que es imposible que escuche una
voz…sensata no importa de donde venga….sniff
Y por eso llevamos a cuestas, aún sin quererlo, el
escepticismo que, además, es contagioso y, por ello, se va extendiendo de un
ámbito a otro.
* Actitud de ver
el mundo de manera dicotómica (bueno/malo, bello/feo, amigo/enemigo),
Sin admitir valoraciones intermedias.
Ante esta realidad la Gestión del Estado Mexicano
Es La Solución
…un Déjà vu recorre
la república mexicana...ojala sea del bueno
Y… ¿Ud. qué Opina?
Participa
Positivamente….
Tú Decides Lo Que
Sigue… Para México
Be Glocal
Piensa global,
actúa local
#DeTwitts
@topoconstr VACÍOS DE PODER EN MÉXICO. Edgardo Buscaglia con Carmen Aristegui .
...: http://youtu.be/XEqEnp2meTE
vía @YouTube
@jguillermogomez
José Ramón Cossío D. Corrupción e incompetencia bit.ly/109B3X5
#DeMercados
Cierre de mercados
Esta Opinión contiene notas publicadas en los principales
medios escritos nacionales o internacionales, de las cuales son responsables
únicamente los autores
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